Imagen descriptiva y leyenda: Expectativa de recorte de intereses alimenta optimismo para el PIB (Foto: Instagram)
El Ministerio de Hacienda espera que una posible reducción de los intereses todavía este año ayude al Producto Interior Bruto (PIB) a ganar fuerza en el cuarto trimestre. Sin embargo, el escenario presenta incertidumbres, especialmente debido al conflicto en Oriente Medio, y el Banco Central (BC), encargado de ajustar las tasas, aún no ha indicado que vaya a producirse tal recorte.
La posibilidad de que desciendan los costes del crédito aparece reflejada en una nota técnica de la Secretaría de Política Económica (SPE) del Ministerio de Hacienda, difundida el pasado viernes 29 de mayo, tras el anuncio de un crecimiento del 1,1 % en el PIB del primer trimestre de 2026 por parte del Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE).
El PIB es la suma de todos los bienes y servicios finales producidos por un país, estado o ciudad en un año. Se publica de forma trimestral y sirve como indicador principal de la evolución económica: un incremento señala una expansión de la producción y de la actividad económica, mientras que un descenso apunta a una posible contracción. En 2024, la economía brasileña creció un 3,4 %, frente al 3,2 % registrado en 2023.
A continuación, se detallan los resultados por sectores para el primer trimestre de 2026:
• Agropecuario: 2 %
• Industria: 1 %
• Servicios: 0,5 %
La nota de la SPE advierte: “La expectativa es que el crecimiento desacelere a medida que se modere el efecto de las políticas públicas, pero que esta pérdida de dinamismo sea parcialmente compensada por la reducción del coste del crédito. Para el cuarto trimestre se prevé una reactivación, con la industria manufacturera ganando fuerza gracias a la flexibilización monetaria en curso”.
La política monetaria, en este caso, se refiere al conjunto de medidas que el Banco Central adopta para regular la liquidez y los tipos de interés básicos, conocida en Brasil como la tasa Selic. La flexibilidad monetaria implica, concretamente, la disminución de la Selic para abaratar el crédito, con el fin de estimular la inversión y el consumo.
Claudio Considera, profesor asociado del Instituto Brasileño de Economía de la Fundación Getulio Vargas (Ibre/FGV), coincide en que la reducción de los intereses puede impulsar la actividad económica, pero advierte que confiar únicamente en esta medida puede resultar arriesgado. “La disminución de la incertidumbre puede conducir a un aumento de la producción y de la inversión, pero todo dependerá de la magnitud de la caída de la tasa de interés”, señala.
Según Considera, los datos de inversión muestran caídas tanto en comparación anual como trimestral, lo que sugiere que el nivel de inversión no ha tenido un comportamiento sólido durante un tiempo. Esto indica que otros factores, más allá de la tasa de interés, son determinantes para el crecimiento económico.
La flexibilización monetaria mencionada por la SPE dio inicio el 18 de marzo de este año, cuando el Comité de Política Monetaria (Copom) redujo la Selic del 15 % al 14,75 %. Posteriormente, en un contexto marcado por la guerra en Oriente Medio, iniciada el 28 de febrero, y con la presión de los precios al alza, el Copom decidió una segunda rebaja hasta el 14,5 %. En el acta de la reunión de abril no se anticipó si habría un nuevo recorte en junio.
El presidente del Banco Central, Gabriel Galípolo, informó el lunes 25 de mayo que el Copom está monitorizando con atención los impactos de la guerra en Oriente Medio y del fenómeno meteorológico El Niño sobre la economía. Estos dos factores son relevantes para determinar un eventual ajuste en la Selic. Se trata de distinguir si las revisiones en las proyecciones, especialmente las de inflación, se deben “exclusivamente” a un choque de oferta por el encarecimiento del petróleo, vinculado al conflicto en Oriente Medio, y a los efectos del denominado Súper El Niño, que altera patrones climáticos y puede afectar los precios de materias primas.
“El objetivo de la política monetaria es identificar qué elementos son realmente choques de oferta aislados y cuáles pueden derivar en efectos de segunda orden sobre la economía”, subrayó el presidente del BC.
En sus últimas previsiones, la mayoría de los analistas ya contemplaba un PIB sólido en el primer trimestre, pero con alzas moderadas en los trimestres siguientes, tal como indicó el Banco Central en su Relatorio de Política Monetaria de marzo. Frente al resultado del primer trimestre, el Ministerio de Hacienda mantiene su proyección de un crecimiento del 2,3 % para el PIB de 2026. El mercado, en cambio, se muestra más cauto: el Boletín Focus anticipa un avance del 1,89 %. Por su parte, el Instituto de Investigación Económica Aplicada (Ipea) y el propio Banco Central apuntan a un crecimiento del 1,6 %, mientras que el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé un aumento del 1,9 %, cifra que podría devolver a Brasil al décimo puesto entre las mayores economías globales en términos de PIB.
