La decisión del Comité de Política Monetaria (Copom), adoptada este miércoles 4 de noviembre, de mantener el tipo de interés básico de la economía, la Selic, en el 13,75 % anual, aumenta la presión para que el Gobierno federal ordene un ajuste fiscal y aplique mayor rigor al gasto público.
En este contexto, cobran impulso los trabajos para presentar propuestas al presidente de la República, Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores (PT). Las conversaciones sobre cambios en los Presupuestos comenzaron el lunes 26 de octubre, justo después de la segunda vuelta electoral. Ese día, el ministro de Hacienda, Dario Durigan, se reunió con Bruno Moretti, titular de Planificación.
Para las conversiones monetarias indicadas en este artículo se utiliza, de forma orientativa, un cambio de 1 real brasileño equivalente a 0,16 euros.
**Las cuentas del Gobierno central**
Se registra un superávit primario cuando los ingresos superan a los gastos, sin incluir los intereses. Si el resultado es negativo, hay déficit primario. Ambos conceptos conforman el denominado resultado primario.
En el acumulado de 2025, el Gobierno central registró un déficit primario de 13.000 millones de reales, unos 2.080 millones de euros, una vez descontadas deducciones por valor de 48.600 millones de reales, equivalentes a unos 7.776 millones de euros. El déficit representó el 0,1 % del producto interior bruto (PIB). Pese al saldo negativo, se cumplió la meta fiscal de 2025.
Para 2026, el objetivo del Gobierno federal es lograr un superávit fiscal equivalente al 0,25 % del PIB, unos 35.000 millones de reales o 5.600 millones de euros. Este jueves, Durigan reconoció que el Ejecutivo debe presentar medidas que creen las condiciones necesarias para reducir los tipos de interés en el país.
«Tenemos que adoptar las medidas necesarias para crear las condiciones para que, de manera sostenible y estructural, los tipos de interés bajen en Brasil», afirmó el ministro.
El ajuste fiscal defendido por Durigan tiene como prioridades el «recorte de privilegios» y la revisión de los beneficios fiscales. «Cuando hacemos ajustes graduales y aplicamos medidas orientadas a recortar privilegios, retomar una serie de revisiones de beneficios y revisar el gasto primario, creamos las condiciones para que el presupuesto tenga superávit», señaló.
Este jueves, Lula convocó una reunión para debatir los Presupuestos. Además de Durigan, participaron el vicepresidente, Geraldo Alckmin; Bruno Moretti, ministro de Planificación y Presupuesto; Miriam Belchior, ministra de la Casa Civil; y Fernando Haddad, exministro de Hacienda, entre otros asistentes.
Se espera que los detalles de la propuesta de ajuste se divulguen cuando Lula regrese de la Conferencia de las Partes (COP31), una reunión sobre la emergencia climática. El encuentro se celebrará del 9 al 20 de noviembre de 2026 en Antalya, Turquía.
**Meta fiscal**
Los cambios en las cuentas públicas son necesarios para que el Gobierno federal alcance, al menos, el punto central de la meta fiscal de 2027: un superávit primario del 0,5 % del PIB, equivalente a 73.200 millones de reales, unos 11.712 millones de euros.
La meta fiscal contempla un margen de tolerancia del 0,25 % del PIB, tanto por encima como por debajo del objetivo. Por tanto, se considerará cumplida si el superávit alcanza al menos 36.600 millones de reales, aproximadamente 5.856 millones de euros.
Hay déficit cuando los gastos de un Gobierno superan sus ingresos; el superávit es la situación contraria. El resultado primario refleja la diferencia entre la recaudación y el gasto público, sin tener en cuenta las cantidades destinadas al pago de los intereses de la deuda pública. La meta de resultado primario no incluye las deducciones legales, es decir, determinados gastos del Gobierno federal que quedan fuera del cálculo.
Entre esas deducciones figuran los precatorios excedentes; los reembolsos a beneficiarios del Instituto Nacional de Seguridad Social (INSS) por descuentos indebidos; los gastos temporales en educación y sanidad; y las partidas destinadas a proyectos estratégicos de defensa nacional.
**Un escenario deteriorado**
La decisión de los miembros del Banco Central que forman parte del Copom de mantener los tipos en el 13,75 % anual tuvo en cuenta diversos factores, entre ellos la situación fiscal. «El Comité sigue observando cómo afectan los acontecimientos de la política fiscal interna a la política monetaria y a los activos financieros, y mantiene una actitud prudente ante un escenario de mayor incertidumbre», indica un fragmento del comunicado.
Los tipos elevados afectan al Gobierno de varias maneras. Dificultan el acceso al crédito para financiar inversiones y, como consecuencia, debilitan la inversión y tienden a frenar el crecimiento del PIB. Además, pueden contribuir a un aumento más rápido de la deuda pública. La Selic sirve de referencia para la actualización de esa deuda: cuando sube, el Gobierno debe más o tiene que destinar más recursos a contener el volumen adeudado.
Por ejemplo, una rebaja de un punto porcentual, que situara la Selic del 13,75 % al 12,75 % anual, reduciría en torno a 20.000 millones de reales, unos 3.200 millones de euros, la cantidad necesaria cada año para pagar los intereses de la deuda pública.
El mercado también presiona al Gobierno en relación con el gasto público. Los tipos más altos dificultan las inversiones y aumentan el malestar. «La Selic sigue siendo muy alta y eso afecta al crédito, a las inversiones y a la actividad económica», afirmó Ricardo Alban, presidente de la Confederación Nacional de la Industria.
Desde que Lula ganó las elecciones en la segunda vuelta, la bolsa ha perdido más de 30.000 puntos. Este jueves por la tarde, el índice volvió a caer y se situó en 166.487,49 puntos, un descenso del 0,64 % en la jornada. En sentido contrario, el dólar continúa al alza. Antes de la votación cotizaba por debajo de los 5 reales; este jueves valía 5,49 reales, aproximadamente 0,88 euros al cambio orientativo utilizado.
