En un periodo de tan solo 30 días, las acciones preferenciales de la Companhia Energética de Brasília (CEB), cotizadas en la bolsa brasileña B3 bajo el ticker CEBR6, han sufrido una caída del 14,37%. El 27 de mayo, el precio de estas acciones se situaba en 32 reales brasileños (aproximadamente 5,76 €), mientras que el martes 23 de junio el valor había descendido hasta los 27,40 R$ (unos 4,93 €).
La Bolsa de Valores de Sao Paulo (B3) es uno de los mercados más importantes de América Latina, donde se negocian empresas de distintos sectores económicos. En el caso de la CEB, que es controlada por el Gobierno del Distrito Federal (GDF) de Brasilia, sus títulos preferenciales suelen recibir atención por parte de inversores interesados en el sector energético y en la gestión de activos públicos.
El desplome observado en el último mes refleja la inquietud de muchos accionistas, que señalan como factor determinante el déficit acumulado en las cuentas del Banco de Brasília S.A. (BRB) y las eventuales medidas que el Ejecutivo distrital podría adoptar para hacer frente a la crisis financiera. El BRB también está bajo control del GDF y, en marzo de este año, se aprobó una ley que autoriza la utilización de patrimonio público para capitalizar esta entidad bancaria.
La propia CEB reconoció en su comunicado más reciente que desconoce «la posibilidad de una operación financiera involucrando al Fondo Garantidor de Crédito (FGC) y al Banco de Brasília S.A. (BRB), utilizando la participación accionarial del GDF en la compañía como garantía». El FGC es un mecanismo de protección que ampara depósitos e inversiones de los clientes de entidades financieras en casos de insolvencia o liquidación de bancos. Su intervención suele generar expectativas entre el mercado cuando se considera la magnitud de los activos públicos implicados.
Según la nota oficial, «las áreas técnicas de la Secretaría competente no tienen conocimiento de acciones concretas en curso que involucren el uso de acciones de la CEB como colateral». No obstante, la mera posibilidad de que se plantee un aval con títulos de la compañía ha sido suficiente para elevar la presión vendedora en el mercado.
Contexto y antecedentes
La Companhia Energética de Brasília es responsable de la distribución y comercialización de energía eléctrica en el Distrito Federal, donde residen más de tres millones de habitantes. Su estructura accionarial está compuesta mayoritariamente por la administración pública distrital, aunque también cuenta con inversores privados que adquieren títulos preferenciales y ordinarios en la B3.
En los últimos años, la CEB ha afrontado distintos retos: desde la modernización de su red de distribución hasta la implementación de programas de eficiencia energética y la adopción de tecnologías renovables. Aun así, la gestión financiera de la empresa depende en buena medida de la salud fiscal del propio GDF, que ha sufrido tensiones presupuestarias vinculadas tanto a la inversión en servicios públicos como al mantenimiento de la solvencia de sus bancos y fondos de garantía.
La relación entre el GDF y el BRB es particularmente estrecha. El banco actúa como brazo financiero del gobierno distrital, canalizando recursos para proyectos de infraestructura, préstamos a empresas locales y apoyo a sectores estratégicos. El uso de patrimonio público —en este caso, acciones de la CEB— como aval podría servir para reforzar el capital del BRB, pero también conlleva riesgos elevados si, finalmente, los títulos cambian de manos o se diluye el control sobre la distribuidora eléctrica.
Reacción del mercado
Tras la difusión de la nota de la CEB el pasado viernes 19 de junio, los agentes bursátiles intensificaron las órdenes de venta, lo que precipitó la caída del precio y despertó alertas sobre la solidez del papel en la cartera de muchos fondos de inversión. Si bien la compañía ha descartado por el momento operaciones de garantía con el FGC y el BRB, la volatilidad podría mantenerse hasta que se aclaren las intenciones del GDF y se conozcan detalles concretos de cualquier eventual maniobra financiera.
Este episodio subraya la interdependencia entre las empresas públicas brasileñas y las estrategias de política presupuestaria de los gobiernos locales. Para los analistas, el seguimiento de la evolución de estos activos en la B3 será crucial en las próximas semanas, a medida que avance el debate sobre la sostenibilidad fiscal del Distrito Federal y la capacidad del sector bancario local para absorber eventuales déficits.
